গাজীপুর কণ্ঠ, আন্তর্জাতিক ডেস্ক : যুক্তরাষ্ট্রের ডলার ২০২৫ সালের প্রথম ছয় মাসে ১৯৭৩ সালের পর সবচেয়ে খারাপ সময় পার করেছে, কারণ প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্পের অর্থনৈতিক নীতিগুলো বিশ্বজুড়ে বিনিয়োগকারীদের তাদের ডলার সংরক্ষণ বিক্রি করতে বাধ্য করেছে, যা মুদ্রাটির “নিরাপদ আশ্রয়” হিসেবে অবস্থানকে হুমকির মুখে ফেলেছে।
ডলার সূচক — যা পাউন্ড, ইউরো ও ইয়েনসহ ছয়টি প্রধান মুদ্রার বিপরীতে ডলারের মান পরিমাপ করে — ২০২৫ সালের প্রথমার্ধে ১০.৮ শতাংশ হ্রাস পেয়েছে।
ট্রাম্পের থেমে থেমে চলা শুল্ক যুদ্ধ এবং ফেডারেল রিজার্ভের স্বাধীনতা নিয়ে তার আক্রমণ ডলারের প্রতি আস্থা নষ্ট করেছে। অর্থনীতিবিদেরা ট্রাম্পের “বড়, সুন্দর” কর বিল নিয়েও উদ্বিগ্ন, যা বর্তমানে যুক্তরাষ্ট্র কংগ্রেসে আলোচনাধীন।
এই আইকনিক আইন আগামী এক দশকে যুক্তরাষ্ট্রের ঋণের পরিমাণে ট্রিলিয়ন ডলার যুক্ত করবে বলে প্রত্যাশিত এবং ওয়াশিংটনের ঋণ গ্রহণের টেকসইতা নিয়ে উদ্বেগ সৃষ্টি করেছে, যার ফলে মার্কিন ট্রেজারি বাজার থেকে বিনিয়োগকারীদের এক্সোডাস শুরু হয়েছে।
এদিকে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো ডলার সম্পদের মূল্যহ্রাস নিয়ে উদ্বিগ্ন হয়ে স্বর্ণ কিনে চলেছে এবং স্বর্ণের দাম এ বছর রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছেছে।
ডলারের কী হয়েছে?
এপ্রিল ২ তারিখে ট্রাম্প প্রশাসন বিশ্বের বেশিরভাগ দেশের ওপর আমদানি শুল্ক আরোপ করে, যা বিশ্বের বৃহত্তম অর্থনীতির প্রতি আস্থায় আঘাত হানে এবং মার্কিন আর্থিক সম্পদ থেকে ব্যাপক বিক্রয় ঘটায়।
“লিবারেশন ডে” হিসেবে ট্রাম্প যে দিনটি ঘোষণা করেন, তার পরে তিন দিনের মধ্যে স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুওরস ৫০০ সূচক থেকে ৫ ট্রিলিয়ন ডলারেরও বেশি মূলধন হারিয়ে যায়। মার্কিন ট্রেজারিগুলোও ব্যাপক বিক্রি হয়, যার ফলে তাদের মূল্য কমে যায় এবং সরকারিভাবে ঋণ গ্রহণের খরচ হঠাৎ বেড়ে যায়।
আর্থিক বাজারে বিদ্রোহের মুখে, ট্রাম্প ৯০ দিনের শুল্ক বিরতি ঘোষণা করেন — শুধু চীন ছাড়া। যদিও বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম অর্থনীতির সঙ্গে বাণিজ্য উত্তেজনা কিছুটা প্রশমিত হয়েছে, বিনিয়োগকারীরা এখনো ডলার-সংযুক্ত সম্পদ ধারণ করতে সতর্ক।
গত মাসে, অর্থনৈতিক সহযোগিতা ও উন্নয়ন সংস্থা (OECD) জানায় যে, তারা যুক্তরাষ্ট্রের প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাস মার্চে ২.২ শতাংশ থেকে কমিয়ে ১.৬ শতাংশ করেছে, যদিও মুদ্রাস্ফীতি কমছে।
আগামী দিনের পরিকল্পনা কী?
রিপাবলিকান নেতারা জুলাই ৪ তারিখের আগে ট্রাম্পের “One Big Beautiful Bill Act” কংগ্রেসে পাস করাতে চান। বিলটি ট্রাম্পের ২০১৭ সালের কর হ্রাসকে সম্প্রসারিত করবে, স্বাস্থ্যসেবা ও কল্যাণ খাতে খরচ কমাবে এবং ঋণ বাড়াবে।
কিছু আইনপ্রণেতা মনে করছেন বিলটি পাস হতে আগস্ট পর্যন্ত সময় লাগতে পারে, তবে এর লক্ষ্য হলো দেশের ৩৬.২ ট্রিলিয়ন ডলারের ঋণসীমা বৃদ্ধি করা। কংগ্রেশনাল বাজেট অফিস বলছে, এটি ২০৩৪ সালের মধ্যে ফেডারেল ঋণ ৩.৩ ট্রিলিয়ন ডলার বাড়াবে।
এর ফলে সরকারের ঋণ-টু-জিডিপি অনুপাত বর্তমানে ১২৪ শতাংশ থেকে আরও বেড়ে যাবে এবং দীর্ঘমেয়াদি ঋণের টেকসইতা নিয়ে শঙ্কা দেখা দেবে। এদিকে বার্ষিক ঘাটতি — যেখানে ব্যয় রাজস্ব ছাড়িয়ে যায় — ২০২৪ সালের ৬.৪ শতাংশ থেকে বেড়ে ৬.৯ শতাংশ হতে পারে।
এলন মাস্কের “ডিপার্টমেন্ট অব গভর্নমেন্ট এফিশিয়েন্সি”-র মাধ্যমে ব্যয় কমানোর ট্রাম্পের চেষ্টাগুলো প্রত্যাশা পূরণে ব্যর্থ হয়েছে। আর আমদানি শুল্ক সরকারকে আয় দিলেও তা মূলত উচ্চ মূল্যের মাধ্যমে আমেরিকান ভোক্তারা পরিশোধ করছেন।
ফলাফল হচ্ছে, ট্রাম্পের অপ্রত্যাশিত নীতিমালাই রেটিং সংস্থা মুডিসকে মে মাসে যুক্তরাষ্ট্র সরকারের শীর্ষ ক্রেডিট রেটিং প্রত্যাহার করতে বাধ্য করে এবং এতে যুক্তরাষ্ট্রের প্রবৃদ্ধির সম্ভাবনা কমে গেছে ও ডলারের চাহিদা হ্রাস পেয়েছে।
ফেডারেল রিজার্ভ কী করবে?
ডলারের পতনের আরেকটি কারণ হল, ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার কমাতে পারে এমন প্রত্যাশা — যা মার্কিন অর্থনীতিকে সহায়তা করতে পারে। ট্রাম্প এতে জোর দিচ্ছেন। ফিউচার চুক্তির ভিত্তিতে বছর শেষে দুই থেকে তিনটি হার হ্রাস প্রত্যাশিত।
যুক্তরাষ্ট্র বিনিয়োগের জন্য ‘কম আকর্ষণীয়’ হয়ে উঠছে?
বাণিজ্য ও অর্থনীতিতে আধিপত্যের কারণে ডলার বিশ্ব মুদ্রার কেন্দ্রে রয়েছে। উদাহরণস্বরূপ, ১৯৮০-এর দশকে অনেক গালফ দেশ তাদের মুদ্রা ডলারের সঙ্গে সংযুক্ত করে।
২০২৩ সালে যুক্তরাষ্ট্র বিশ্ব জিডিপির এক-চতুর্থাংশের যোগান দিলেও, বিশ্ব রপ্তানির ৫৪ শতাংশ ডলারে সম্পন্ন হয়েছে। আর্থিক খাতে ডলারের প্রভাব আরও ব্যাপক — বিশ্ব ব্যাংক আমানতের ৬০ শতাংশ, আন্তর্জাতিক বন্ডের ৭০ শতাংশ ডলারে।
বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর রিজার্ভের ৫৭ শতাংশ ডলারে থাকে।
তবে এই রিজার্ভ অবস্থান নির্ভর করে যুক্তরাষ্ট্রের অর্থনীতি, আর্থিক বাজার এবং আইন ব্যবস্থার প্রতি আস্থার উপর — এবং ট্রাম্প তা বদলে দিচ্ছেন। ব্যাংক জে সাফরা সারাসিনের প্রধান অর্থনীতিবিদ কার্স্টেন জুনিয়াস বলেন, “বিনিয়োগকারীরা বুঝতে পারছেন তারা যুক্তরাষ্ট্রের সম্পদের ওপর অত্যন্ত নির্ভরশীল।”
আসলে, বিদেশিরা $১৯ ট্রিলিয়ন ডলারের মার্কিন শেয়ার, $৭ ট্রিলিয়ন ডলারের মার্কিন ট্রেজারি এবং $৫ ট্রিলিয়ন ডলারের কর্পোরেট বন্ডের মালিক।
যদি তারা তাদের অবস্থান হ্রাস করতে থাকে, তাহলে ডলারের মান আরও চাপের মধ্যে পড়তে পারে।
“আজকের দিনে যুক্তরাষ্ট্র বিনিয়োগের জন্য অতটা নিরাপদ নয়,” বলেন জুনিয়াস আল জাজিরাকে।
ডলারের দরপতনের প্রভাব কী?
ট্রাম্প প্রশাসনের অনেকেই মনে করেন ডলারের রিজার্ভ স্ট্যাটাসের সুবিধার চেয়ে খরচই বেশি — কারণ এটা মার্কিন রপ্তানির খরচ বাড়িয়ে দেয়।
ট্রাম্পের অর্থনৈতিক উপদেষ্টা পরিষদের চেয়ার স্টিফেন মিরান বলেন, উচ্চ ডলার মান “আমাদের প্রতিষ্ঠান ও শ্রমিকদের ওপর অতিরিক্ত চাপ তৈরি করে, তাদের পণ্য ও শ্রমকে বৈশ্বিকভাবে প্রতিযোগিতায় পিছিয়ে দেয়।”
তবে, সাধারণভাবে একটি দুর্বল ডলার আমেরিকান পণ্যকে বিদেশে সস্তা করে তোলে, আমদানি ব্যয়বহুল করে তোলে এবং বাণিজ্য ঘাটতি হ্রাসে সাহায্য করে — যদিও চলমান শুল্ক যুদ্ধ এই প্রভাবকে অস্পষ্ট করছে।
উন্নয়নশীল দেশের জন্য, দুর্বল ডলার তাদের জন্য ঋণ পরিশোধ সহজ করবে — যেমন জ্যাম্বিয়া, ঘানা বা পাকিস্তানের ক্ষেত্রে।
অন্যদিকে, দুর্বল ডলার পণ্যের দাম বাড়ায় — ফলে ইন্দোনেশিয়া, নাইজেরিয়া ও চিলির মতো রপ্তানিনির্ভর দেশগুলো উপকৃত হবে।
অন্যান্য মুদ্রা কেমন করছে?
ট্রাম্পের দ্বিতীয় মেয়াদ শুরু হওয়ার পর, ডলারের পতন এমন ভবিষ্যদ্বাণীকে ভুল প্রমাণ করেছে যে তার বাণিজ্য যুদ্ধ যুক্তরাষ্ট্র বাদে অন্য অর্থনীতিকে বেশি ক্ষতিগ্রস্ত করবে এবং মার্কিন মুদ্রাস্ফীতি বাড়িয়ে ডলারকে শক্তিশালী করবে।
বরং ইউরো ১৩ শতাংশ বেড়ে $1.17-এ পৌঁছেছে। নিরাপদ সম্পদের খোঁজে বিনিয়োগকারীরা জার্মানি ও ফ্রান্সের সরকারি বন্ডে বিনিয়োগ বাড়াচ্ছেন।
মার্কিন বিনিয়োগকারীদের জন্য দুর্বল ডলার বিদেশে ইকুইটি বিনিয়োগ আকর্ষণীয় করেছে। ইউরোপের Stoxx 600 সূচক ১৫ শতাংশ বেড়েছে — ডলারে রূপান্তর করলে লাভ দাঁড়ায় ২৩ শতাংশ।
এদিকে, মুদ্রাস্ফীতি পূর্বাভাসের তুলনায় কমে এসেছে — জানুয়ারিতে ৩% থেকে মে-তে ২.৩% হয়েছে।
কার্স্টেন জুনিয়াস বলেন, ডলারের বিশ্ব রিজার্ভ মুদ্রা হিসেবে অবস্থানের জন্য তাৎক্ষণিক কোনো বড় হুমকি নেই।
“তবে, তার মানে এই নয় যে ডলারের আরও পতন হবে না,” তিনি বলেন। “আসলে, এখন থেকে বছরের শেষ পর্যন্ত আমরা আরও দুর্বলতার প্রত্যাশা করছি।”